金山開發(fā)主頁(yè)巨虧靠賣資產(chǎn) 資本熱炒重組預(yù)期

從3月30日至4月17日，金山開發(fā)（600679.SH）連拉9根陽(yáng)線，股價(jià)從低點(diǎn)6.03元/股暴漲至12.20元/股，期間最高漲幅高達(dá)102.32%，成為兩市近期一大牛股。在股價(jià)暴漲的背后，除了公司具有小貸公司概念外，還有市場(chǎng)對(duì)公司重組的預(yù)期。

作為上海市金山區(qū)國(guó)資委下屬唯一一家上市公司，在上海國(guó)資證券化的背景下，金山開發(fā)重組預(yù)期非常強(qiáng)烈。比如，公司近兩年新增的兩位董事都曾經(jīng)在金山區(qū)國(guó)資委擔(dān)任要職，因此市場(chǎng)人士表示，正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的公司重組即將拉開帷幕。

主業(yè)巨虧靠賣資產(chǎn)維持

2012年2月10日，金山開發(fā)股東大會(huì)通過了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司持有上海巨鳳自行車有限公司（下稱“巨鳳公司”）45%股權(quán)的議案》。巨鳳公司系合資企業(yè)，公司持有45%股權(quán)，新加坡美嘉投資有限公司（下稱“美嘉投資”）持有45%股權(quán)，上海浦東高橋鎮(zhèn)工業(yè)公司（下稱“浦東高橋”）持有10%股權(quán)。

對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，金山開發(fā)董秘李玉龍對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，巨鳳公司是另外一個(gè)品牌，由于新加坡美嘉投資覺得在大陸自行車人工成本比較高，其要求退出巨鳳。經(jīng)過權(quán)衡后，公司認(rèn)為如果自己來經(jīng)營(yíng)巨鳳公司也會(huì)比較困難，因此公司決定和美嘉投資、浦東高橋一起退出。

目前金山開發(fā)主營(yíng)業(yè)務(wù)為自行車、助動(dòng)車、童車、健身器材及其零部件和自行車工業(yè)設(shè)備及模具，以及相關(guān)的配套系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

北京一位私募人士對(duì)記者表示，巨鳳公司三大股東一起出售股權(quán)，說明自行車業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)并不好做。

而金山開發(fā)近幾年來的業(yè)績(jī)，也說明了這一點(diǎn)。從2007年至2010年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為596.39萬元、423.91萬元、332.83萬元、746.44萬元。

然而，同期公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后的凈利潤(rùn)卻分別為-5900.71萬元、-2874.02萬元、-749.62萬元、-1755.84萬元。

由此可見，在2007年至2010年期間，金山開發(fā)的主業(yè)是虧損的。

面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的巨額虧損，變賣非流動(dòng)資產(chǎn)成為公司維持業(yè)績(jī)的救命稻草。

從2007年至2010年，公司非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益分別為6443.34萬元、4042.21萬元、1888.44萬元、2939.64萬元。

上述私募人士表示，從上述數(shù)據(jù)來看，公司的自行車業(yè)務(wù)無疑處于巨額虧損狀態(tài)，如果不變賣非流動(dòng)資產(chǎn)苦苦支撐，則公司早已退市。

然而，到了2011年第三季度，苦苦支撐公司業(yè)績(jī)的非流動(dòng)資產(chǎn)也面臨巨大窘境。

2011年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為59.31萬元，同比大降76.4%。此前屢次救公司于危難的非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益竟然變?yōu)?30.90萬元。有市場(chǎng)人士表示，這說明公司目前或已無流動(dòng)資產(chǎn)可賣。

面對(duì)主業(yè)的巨額虧損，公司不得不調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將重點(diǎn)放在了工業(yè)地產(chǎn)和金融領(lǐng)域�！坝捎诠�司是由國(guó)企改制上市，還有大量的勞動(dòng)力需要安置，加之需要保護(hù)鳳凰牌自行車（2007年公司名稱由鳳凰股份改為金山開發(fā)）的品牌，因此自行車在未來還將作為公司的主要業(yè)務(wù)�！崩钣颀垖�(duì)記者表示，短期內(nèi)公司也將工業(yè)地產(chǎn)和金融作為公司的重要業(yè)務(wù)。

從2008年，金山開發(fā)就開始涉及工業(yè)地產(chǎn)，目前主要做�；�品的工業(yè)園倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目。而涉及金融板塊則始于2010年。當(dāng)年金山開發(fā)出資5400萬元持有上海金舜租賃有限公司18%的股權(quán)。2011年，公司投資4500萬元，持有上海金山金開小額貸款有限公司30%的股權(quán)。

人士調(diào)整暗合重組預(yù)期

主業(yè)的委靡，加之公司正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，讓市場(chǎng)對(duì)作為上海金山區(qū)國(guó)資委下屬唯一一家上市公司的金山開發(fā)重組有著強(qiáng)烈的預(yù)期。目前，金山區(qū)國(guó)資委持有公司33.13%的股權(quán)，為公司大股東。

2012年2月，上海國(guó)資委表示，今年將繼續(xù)推進(jìn)符合條件的企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，本市地方經(jīng)營(yíng)性國(guó)資證券化率達(dá)到38%。對(duì)此，市場(chǎng)分析下一步資產(chǎn)化力度大的將集中在區(qū)縣國(guó)資、文化國(guó)資和金融國(guó)資等板塊。

“金山開發(fā)是上海金山區(qū)國(guó)資委下屬唯一一家上市公司，無疑是金山區(qū)國(guó)有資產(chǎn)證券化的重要平臺(tái)�！鄙鲜鏊侥既耸勘硎荆�因?yàn)�，未來公司資產(chǎn)注入預(yù)期較為明確。

在談及大股東是否將國(guó)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到公司中時(shí)，李玉龍對(duì)記者坦言，大股東旗下有許多盈利較好的企業(yè)，公司也希望大股東將較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到公司中來，但大股東是否會(huì)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司、將什么樣的資產(chǎn)注入、什么時(shí)間注入，公司都無從猜測(cè)，需要看大股東的意愿。

2012年3月，金山區(qū)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)要求把握國(guó)資國(guó)企開發(fā)、資本經(jīng)營(yíng)等六大功能，落實(shí)“資產(chǎn)證券化”等十大工程。

“金山區(qū)國(guó)資委已經(jīng)就國(guó)有資產(chǎn)證券化做出規(guī)劃，一些資產(chǎn)正在做證券化的相關(guān)工作�！苯鹕絽^(qū)國(guó)資委一位人士對(duì)記者表示，但對(duì)于具體什么資產(chǎn)在做證券化的準(zhǔn)備，其表示不便透露。

上海金山區(qū)國(guó)資委網(wǎng)站顯示，包括金山開發(fā)在內(nèi)，金山區(qū)國(guó)資委旗下共有上海金山城市建設(shè)投資有限公司、上海煙草集團(tuán)金山煙草糖酒有限公司等13家公司。

而與公司工業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)較為接近的是上海金山城市建設(shè)投資有限公司，其2006年9月注冊(cè)資本為5億元。

公司主要職責(zé)是為金山區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的籌措及管理、對(duì)區(qū)政府投資項(xiàng)目的咨詢?cè)u(píng)估、前期準(zhǔn)備和承擔(dān)部分區(qū)府實(shí)事重大項(xiàng)目工程的建設(shè)與管理。從2008年初至2009年底，公司共籌措資金59.82億元，其資產(chǎn)和盈利相關(guān)數(shù)據(jù)從公開資料中無法獲取。

而從金山開發(fā)近期的高管人士變動(dòng)中，也讓市場(chǎng)嗅出了一絲重組的氣息。

2011年10月，公司選舉潘國(guó)范為公司副董事長(zhǎng)、董事，資料顯示其曾擔(dān)任上海市金山區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主任、黨委副書記。

值得注意的是，于2010年7月?lián)�任公司總�?jīng)理、董事的徐弢也有金山區(qū)國(guó)資的背景，資料顯示，其曾任上海金山區(qū)國(guó)資委總經(jīng)濟(jì)師、副主任。而且其有豐富的證券工作經(jīng)驗(yàn)，曾先后就職于上海萬國(guó)證券公司、君安證券有限公司、國(guó)泰君安證券股份有限公司。

有市場(chǎng)人士表示，公司新上任的兩位高管都具有金山區(qū)國(guó)資委的背景，特別是徐弢有著豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這或許是金山區(qū)國(guó)資委為相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)注入到上市公司中的鋪墊性安排。